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工业综合装饰公司业绩快报基本符合预期

2019-08-16 17:22:10来源:励志吧0次阅读

工业综合:装饰公司业绩快报基本符合预期 201 -02-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件描述2月26日晚,广田股份、亚厦股份、瑞和股份同时发布业绩快报。2012年广田股份营业收入和净利润分别为65.62亿元、 .66亿元,同比增长21.28%、 0. 6%;亚厦股份营业收入和净利润分别为95.72亿元、6. 5亿元,同比增长 1.98%、41. 2%;瑞和股份营业收入和净利润分别为1 .71亿元、0.76亿元,同比增长4. %、11.15%。

事件评论广田、亚厦符合预期,瑞和不达预期。广田股份业绩逐季改善预期得到验证,四季度单季净利增长64.87%;亚厦增速逐季放缓,四季度净利增长22.52%,低于前三季度的52.18%;瑞和业绩下滑加快,四季度净利下降22.27%,而三季度为下降6.72%。

广田股份的精装业务客户集中度高,来自恒大的业务占比接近50%,2012年恒大等大型开发商受调控影响较小,销售持续向好,带动公司精装业务改善;公司积极向公装领域拓展并取得成效,目前公装订单占比已达到50%,成为公司业绩改善的重要动力;公司加大内部挖掘,经营权力下放并取得成效、绿色装饰产业园项目开始投产,从而提升了公司盈利能力。

亚厦股份位居我国装饰行业第二,品牌和规模优势突出,持续受益于装饰行业发展,业绩保持高速增长;公司积极进行外延扩张,近两年相继收购成都恒基、上海蓝天、嘉兴雅迪,分支机构达26家,并购后的整合一定程度影响了2012年订单增长;公司的工厂化项目部分开始试生产,同时公司全面实施材料集中采供体系降低采购成本,提升了盈利能力。

瑞和股份公装和精装业务占比分别约为65%和 5%,公司的公装业务主要集中于医疗卫生、文化、交通等领域,品牌与规模相对弱于其它装饰类上市公司,业绩波动相对较大;公司的部品部件生产基地开始投产,并已着手信息化项目建设,将带来盈利提升。

我们判断,精装市场受地产调控影响需求下滑,尚待回暖;公装市场的主要下游在未来两三年仍将保持高景气度,龙头公司将持续受益。继续推荐广田股份、金螳螂。预计广田股份12~1 年EPS为0.72元、1元,对应PE为29倍、21倍;金螳螂12~1 年EPS为1.45元、2.0 元,对应PE为27倍、19倍。

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